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武汉“智慧城市”惠及光通信 烽火光迅受益

时间:2013-11-28 17:33:35  来源:  作者:

    导读:8月27日,武汉智慧城市总体规划与设计方案获该市政府常务会原则通过。智慧城市建设覆盖了光通信、地理信息、云计算、物联网在内的多条产业链。据测算,到2015年将带动这些产业增加值达3040亿元,到2020年将带动产业增加值达11200亿元。
    8月27日,武汉智慧城市总体规划与设计方案获该市政府常务会原则通过。据披露,该规划勾画了“113”的框架体系,即一个发展目标、一套信息基础设施以及三大核心体系。据统计,武汉“智慧城市”建设总投资超过800亿元。
    据上证报报道, 在智慧城市建设领域一直走在全国前列的武汉近日推出智慧城市总体规划与设计方案,其超过800亿元的建设总投资以及3年内超过3000亿元的产业增加值,无疑为参与其中的上市公司提供了广阔的想象空间。
    “从其他城市的经验来看,这种大规模的基础建设类项目,一般本地企业优势较大。这次武汉智慧城市建设的项目招标可能也会向当地企业倾斜。”一位长期跟踪该行业的私募人士告诉记者。
    智慧城市建设覆盖了光通信、地理信息、云计算、物联网在内的多条产业链。据测算,到2015年将带动这些产业增加值达3040亿元,到2020年将带动产业增加值达11200亿元。目前相关项目建设的招标工作已经展开,包括航天长峰在内的多家上市公司有望参与其中。
    值得一提的是,在去年参与智慧城市设计方案投标的企业中,不乏武汉当地的上市企业或其控股股东,如烽火通信与光迅科技的控股股东武汉邮电科学研究院、主营智能卡制造的天喻信息等。分析人士认为,这些公司在今年的智慧城市建设中,都有望参与分享规模庞大的“蛋糕”。
    光迅科技 下游挤压毛利致业绩低于预期
    公司公布半年报,上半年实现营业收入4.52亿元,同比下降11%;实现归属母公司净利润4930万元,同比下降25%。
    下游价格压力是收入及毛利双降主因。从上半年来看,运营商传输设备采购放量与往年同期相比并不明显,传输设备需求大户中移动的主要集采在下半年进行。而从价格来看,由于下游设备商利润下滑,对上游器件商的利润挤压现象比往年同期严重,因此造成上游器件厂商收入和毛利的双降。
    下半年毛利下滑现象有望好转。从季度环比来看,公司Q2毛利已比Q1提升5%;从下游设备商情况看,今年国内运营商招标中设备商没有采取往年的大幅竞价,给予了上游器件厂商利润率缓和空间;从国际来看,随着全球经济的好转,光器件行业已经出现复苏势头,公司在国际市场的价格优势仍然在持续,业务收入增速较快(国际业务收入增长30%),且维持了较国内更高的毛利率,因而,分析师判断下半年毛利下滑的现象不会持续,有望出现企稳乃至回升。
    未来发展空间主要看高端器件产品进展。分析师维持在行业深度报告中提出的观点,认为器件行业是受技术升级需求驱动为主的行业,依靠低端器件价格优势建立竞争优势的模式恐难持续,只有在高端器件领域形成突破,未来发展空间方能彻底打开。2013年是全球100G大规模商用之年,公司目前已在对应产品领域形成突破,分析师判断未来100G将是行业发展的最重要看点。
    烽火通信 营收增长较快待市场竞争趋缓
    营收增长较快,但毛利率有所下滑,与今年光通信订单降价有一定关系
    公司同期母公司收入增长29.6%,净利润增长31%,扣非扣除非经常性损益利润同比微幅增长。收入增长符合分析师预期,但毛利率下滑(设备下滑2.8%,光纤下滑3.5%)略低于分析师预期。
    分析师此前的报告《太阳终于从西方升起》中,详细的梳理了华为去竞争的趋势,但从电信PON、移动香港LTE等部分招标来看,由于中兴通讯的降价依然导致了烽火的被动降价,分析师认为随着中兴、烽火等慢慢适应华为的节奏后,市场竞争趋缓的趋势将会在两个公司的财报上有所体现。
    费用率得以控制,一方面是规模优势,另一方面是行业在周期底部自我调节的有效手段
    公司的销售费用率与去年同期相比持平,但管理费用率有了微幅下降,分析师认为这是行业周期底部特征,即华为、中兴、爱立信等公司都通过节流方式压缩成本,待行业复苏,表现在财报中的则是收入增长,毛利率小幅抬升,期间费用率下降,分析师预测这样的趋势有望出现在明年1-2季度。
    今年上半年财务费用有1%的同比增长,考虑到融资补充了9.72亿资金,下半年将会有所改善。
    此外,积极的是近期内国网公司以及宽带中国战略都将对光通信形成政策性的利好于预期。
    分析师预计,公司12年、13年的收入增速为23%、19%,净利润增速为30%、30%,对应的EPS分别为1.20元、1.56元,目前估值存在一定的安全边际。
    此外,公司是光通信设备龙头企业,具有三网融合、IPV6、智能电网、宽带中国等多个概念,因此具有长期投资价值,维持增持-A的投资评级,鉴于通信行业整体估值已比年初下降,目标价下调至30元。